9 września 2026 roku Rada Polityki Pieniężnej postawiła kropkę nad „i”. Zgodnie z powszechnymi przewidywaniami analityków, zakończone tego dnia dwudniowe posiedzenie banku centralnego nie przyniosło żadnego trzęsienia ziemi. Koszt pieniądza w Polsce pozostał zamrożony.
Stopy procentowe bez zmian. Co z główną stawką?
Główna stopa referencyjna NBP wynosi nadal 3,75 proc. w skali rocznej. Ostatni raz RPP zdecydowała się na ruch w marcu tego roku, ścinając stopy o skromne 25 punktów bazowych. Od tamtej pory kurcz trzyma się twardo wyznaczonego kursu, a kredytobiorcy liczący na taniejące hipoteki muszą uzbroić się w cierpliwość.
Pozostałe parametry również ani drgnęły:
- Stopa lombardowa: 4,25 proc.
- Stopa depozytowa: 3,25 proc.
- Stopa redyskontowa weksli: 3,80 proc.
- Stopa dyskontowa weksli: 3,85 proc.
Inflacja podgryza optymizm
Skąd ten brak entuzjazmu do dalszego luzowania polityki monetarnej? Jeszcze przed wakacjami prezes NBP Adam Glapiński przebąkiwał o ewentualnej przestrzeni do kolejnych cięć. Rzeczywistość szybko zweryfikowała te zapowiedzi. Szybki szacunek GUS wykazał, że w sierpniu inflacja podskoczyła do 3,4 proc. w ujęciu rocznym (wobec 3,0 proc. w lipcu). Cel inflacyjny NBP wynosi 2,5 proc. (z dopuszczalnym odchyleniem o 1 pkt proc.), co oznacza, że polska gospodarka niebezpiecznie ociera się o górną granicę tolerancji.
W oficjalnym komunikacie RPP podkreśliła, że kluczowe dla przyszłych decyzji będą napływające dane makroekonomiczne – zwłaszcza kapryśne ceny surowców na świecie, napięcia geopolityczne oraz wciąż dynamicznie rosnące płace i rozbuchana polityka fiskalna.
Co dalej z ratami? Analitycy mówią wprost o podwyżkach
Rynek żyje już zupełnie innymi scenariuszami. O ile jeszcze niedawno spekulowano o obniżkach, o tyle teraz w głowach analityków kołacze się zupełnie inne słowo: zacieśnienie. Eksperci z banku Credit Agricole prognozują, że w czwartym kwartale 2026 roku – najprawdopodobniej po listopadowej projekcji inflacyjnej – Rada może zdecydować się na podwyżkę stóp o 25 pb., podbijając stopę referencyjną do 4,00 proc.
Czas taniego pieniądza definitywnie odchodzi w przeszłość. Czekają nas nerwowe miesiące, a najbliższa konferencja prasowa prezesa NBP Adama Glapińskiego, zaplanowana na czwartek 10 września na godzinę 15:00, z pewnością odsłoni kolejne karty w tej monetarnej rozgrywce.
Źródło: Puls Biznesu – portal biznesowy
KOMENTARZE